3 BDCs προς πτώση πριν από την πτώση των επιτοκίων.

 Ενώ οι BDCs συνήθως επωφελούνται από υψηλότερα επιτόκια λόγω χαρτοφυλακίων δανείων κυμαινόμενου επιτοκίου, το αντίθετο συμβαίνει όταν τα επιτόκια μειώνονται.

Ακολουθούν 3 BDC που πρέπει να εξετάσετε το ενδεχόμενο ντάμπινγκ (ή αποφυγής) πριν από την πτώση των επιτοκίων , με βάση την υψηλή έκθεση σε δάνεια με κυμαινόμενο επιτόκιο, την ασθενή κάλυψη μερισμάτων ή την υπερεκτίμηση:

1. Prospect Capital Corporation (PSEC)

• Απόδοση μερίσματος : ~12%

• Γιατί να κάνω απόρριψη;

  • Υψηλή μόχλευση και χαμηλή απόδοση καθαρής αξίας ενεργητικού (NAV) με την πάροδο του χρόνου.

  • Η διοίκηση συχνά επικρίνεται για πρακτικές που δεν είναι φιλικές προς τους μετόχους.

  • Η κάλυψη των μερισμάτων είναι περιορισμένη και είναι πιθανό να δεχθεί πιέσεις καθώς οι αποδόσεις των δανείων μειώνονται.

• Ευαισθησία Επιτοκίου : Εξαιρετικά εκτεθειμένο σε πτώση των επιτοκίων λόγω μεγάλου χαρτοφυλακίου κυμαινόμενου επιτοκίου.

2. Oxford Square Capital Corp (OXSQ)

• Απόδοση μερίσματος : ~12%

• Γιατί να κάνω απόρριψη;

  • Μεγάλη έκθεση σε μετοχές CLO και χρέος μειωμένης εξασφάλισης, τα οποία είναι ιδιαίτερα ευαίσθητα στις μειώσεις των επιτοκίων.

  • Χαμηλή πιστωτική ποιότητα στο υποκείμενο χαρτοφυλάκιο.

  • Η καθαρή αξία ενεργητικού (NAV) μειώνεται σταθερά· στο παρελθόν έχουν σημειωθεί μειώσεις μερισμάτων.

• Κίνδυνος Επιτοκίου : Τα τμήματα μετοχών CLO έχουν χειρότερη απόδοση σε περιβάλλοντα πτώσης των επιτοκίων.

3. Horizon Technology Finance Corp (HRZN)

• Απόδοση μερίσματος : ~9–10%

• Γιατί να κάνω απόρριψη;

  • Υψηλή συγκέντρωση σε χρέη επιχειρηματικών κεφαλαίων, η οποία ενδέχεται να πληγεί καθώς τα χαμηλότερα επιτόκια συμπίπτουν με πιο περιορισμένες αγορές επιχειρηματικών κεφαλαίων.

  • Συχνά διαπραγματεύεται με σημαντικό ασφάλιστρο σε σχέση με την καθαρή αξία ενεργητικού (NAV), καθιστώντας την ευάλωτη σε διορθώσεις αποτίμησης.

  • Υψηλό ποσοστό αποπληρωμής, ειδικά κατά τη διάρκεια μεταβάσεων επιτοκίων.

• Ευαισθησία επιτοκίου : Τα επιχειρηματικά χρέη συχνά έχουν κυμαινόμενη τιμή, οδηγώντας σε μείωση του εισοδήματος καθώς μειώνονται τα βασικά επιτόκια.

Γενικά προειδοποιητικά σημάδια για BDC σε περιβάλλον μείωσης τιμών

• Υπερβολική εξάρτηση από δάνεια με κυμαινόμενο επιτόκιο.

• Περιορισμένη κάλυψη μερισμάτων.

• Μείωση Καθαρών Εισοδημάτων από Επενδύσεις (NII).

• Αποτίμηση ασφαλίστρων παρά την πτώση των βασικών μεγεθών.

Τα BDCs (Business Development Companies) είναι εταιρείες επενδύσεων που έχουν δημιουργηθεί για να χρηματοδοτούν μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις στις ΗΠΑ, κυρίως μέσω δανεισμού ή/και αγοράς μετοχών τους. Είναι παρόμοιες με τα REITs (Real Estate Investment Trusts), αλλά εστιάζουν σε επιχειρηματικά δάνεια και επενδύσεις, όχι σε ακίνητα.